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15343661170
15343661170
发布于2020-05-20 18:10:29

锦泰项目的忧虑？非常重要的计算。

和藏格项目比，锦泰项目是最值得我们担心的。毕竟锦泰的规模更小，利润也更低。但我最近看数据时发现了一些好玩的东西。目前公司一期工程定价是4.68个亿，但实际应收款为3.1亿，回款为0。这让我们非常担心，公司是否能够能回款。但是大家是否发现，公司的材料和装备的毛利率高达50%！也就是，锦泰虽然目前欠公司3个亿，但实际上，蓝晓的付出并没有那么多。从回复函里，公司无意中说到目前，建设成本支出了1.5亿。没错，实际支出才1.5亿，然后向对方要3亿回来。天哪，这么高毛利！！怪不得公司敢给锦泰这种风险项目去做。也许就是因为回报太高了，蓝晓才赌了一把。公司在考虑风险收益上的思考并不比我们差。实际上它有自己的思考。事实上，看目前锦泰的财务情况，已经不太可能支付地起建造款了，只能把未来10年的利润用来还款了。考虑极端情况，假如未来十年碳酸锂的吨价格是4w，而公司的成本是3w，那么3000吨的产线每年利润就是3000w，3亿回款要整整10年多！！10年中会发生的太多了。但是，公司的成本的3w是从蓝晓的角度出发而不是锦泰的角度出发呢？实际上，公司的树脂材料毛利也高达近50%。也就是，实际上来说，总成本里的大头，材料成本是2w，而实际对于蓝晓的自己成本只是1w多而已。所以从蓝晓自己的视角看，项目的风险并没有那么高，最极端情况发生时，用公司最极端的假设的回款是：1.5亿（每年的吨利润2w（折旧1w，材料1w，市场价4w）*3000吨）=2.5年。所以你们知道为什么目前锦泰已经爆出问题，蓝晓还说自己考虑第二期么，是因为太好赚了阿。刚才计算的是最极端假设，但是如果未来碳锂不是在成本线附近走呢，有一定的涨幅呢。然后50%的毛利是考虑去年的成本，但是假如未来石油维持低位，原材料价格是否也能随之走低呢。实际上，碳锂下降一个原因和工业原材料下降未来的预期业息息相关。假如原材料继续下降，树脂的毛利的实际成本可能继续下降。所以如果从蓝晓的角度出发，它是愿意赌的，最差2.5年就收回它所有的成本，后面都是净赚的。如果情况理想，2年，甚至一年就可以回本。这才是蓝晓敢冒风险的原因。当然如果锦泰真的黄了，蓝晓目前实际支出的1.5亿多，可能就要打水漂了。 转载自: 300487股吧 http://300487.h0.cn
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全部评论（28）

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1534218355405-27 19:56
请解释一下，为何对锦泰确认了1.8亿的收入，但是回复函里却说有3.1亿的应收款？报表上长期应收款确是2个亿？
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1534350387005-27 13:22
你别光看盐湖提锂项目.蓝晓还有其他项目呀.电子行业的超纯水等等.
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1534183446905-27 10:33
孺子可教也。。即使黄了，湖还在呢，湖里的锂还在呢，这是景泰最大的资本。根本不需要景泰有钱，有人，什么都不需要。有湖就是矿。蓝晓包圆了，自产自销自经营。报告里说了，人都是蓝晓出。景泰垮不垮，影响大么？
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1534190477505-21 00:41
@15340154618: 
景泰项目换句话讲，本质就是蓝晓自己建设，营运生产碳酸锂，期限10年，别人提供：提供符合设计要求的稳定足量卤水供应；负责项目建设所 需要的外部审批手续，包括不限于项目立项和环评、安评；提供生产线所需要的厂房、水、 电、气、办公等公用配套设施；负责碳酸锂成品的仓储管理和销售。这样的生意如做亏本收不回钱，那只能说明蓝晓得技术，管理水平不够。风险主要来自蓝晓本身。
对的呀，换角度去想就通了。
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1534302283805-21 00:38
从公司的研发，长远发展来看（扣除短期只看经济利润收入角度）景泰项目是非常必须的，也是正确，值得去投资的事，提取金属是公司非常重要发展方向，要实现这个目标，必须要有个平台去验证，完善，提高技术，在实验室里是永远做不好的，就比如这次除杂问题，事先也是没意料到的，也没有实际的经验，这次通过景泰就完善提高了。这笔投资比起医学新药研发，半导体研发等很多研发投资项目的风险要小得多，蓝晓公司并不傻。很多公司高端科技研发项目投资多年的投入都不只景泰这个投入，大量还是打水漂的，所以不能简单去看景泰项目。
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1534057282605-21 00:14
景泰项目生产线建设全部是出自蓝晓，资金由蓝晓垫付，又是分10年付清，肯定要算上10年利息，所以毛利率必定要比藏格要高很多，这点是做生意的人都会算的，所以景泰毛利比藏格要高是必然的，所以同样是盐湖提锂生产线景泰要付出的金额要比藏格要高，再一个也不能简单把项目预算投入金额去对比，因为藏格盐湖提锂生产线跟景泰的是有较大的区别的，藏格是集成多家技术路线，景泰只是蓝晓一家（后来外包了一部分），预算金额不等于最后的总投入资金，比如藏格最初的预算是搞不成才换成引入蓝晓技术，再最后又增加除硼投入。
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1534334421405-20 23:53
楼主的算法出现错误，景泰项目建造款的回收算法是错的，建造款的回款不是来自于碳酸锂的利润分成，利润分成是额外的收入，利润好就可额外分多，没利润则没得分。建造款是只要项目达到满产，正式生产的第二个月起就每月支付（按约定月支付额支付），不管是否赢利，就是因为分120个月支付，对方支付压力压力反而小得多了，就跟一次性付款够房跟分期付款够房的区别一样，所以回款跟碳酸锂的价格是没有关系的，当然如果项目如长期没有赢利终不会是好事。
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1534221466805-20 22:58
@15340154618: 
景泰项目换句话讲，本质就是蓝晓自己建设，营运生产碳酸锂，期限10年，别人提供：提供符合设计要求的稳定足量卤水供应；负责项目建设所 需要的外部审批手续，包括不限于项目立项和环评、安评；提供生产线所需要的厂房、水、 电、气、办公等公用配套设施；负责碳酸锂成品的仓储管理和销售。这样的生意如做亏本收不回钱，那只能说明蓝晓得技术，管理水平不够。风险主要来自蓝晓本身。
对 景泰的风险并不大。哪怕它破产，蓝晓接手自己运营也是个赚。无他，毛利太高了。就是钾肥不太好处理。还是让它活着吧
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1534302255605-20 22:48
@15343383374: 
所以，哪个人zha来惹我，我必不会讲什么斯文！
我自选股里走最差的就是蓝晓了，我自己都郁闷不已，那个人不想所买的股买了就走牛牛的，但市场不是我们开，社会，世界环境发生突变也不是我们所能掌控，没有谁的生活总是一直称心如意，顺顺利利，那么一家企业的经营发展在国家，世界经济潮起潮落的环境中，有波折，这肯定是难免的。动则就是说别人咋样咋样，要不自己来开这家公司试试？更何况企业的发展需要时间，种棵果树都得需要几年才能开花结果。
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1534199497405-20 22:27
所以公司在回复函里不也说了吗？一季度蓝晓跟藏格重新额外签了除硼合同么？蓝晓自己的景泰项目也是一季度升级提高除硼工艺，解决了技术难关，这表明了前面就是遇到了技术难题，才导致项目迟迟不能达产满产。同时，蓝晓这个做法是正确的，只有帮助客户解决问题，也是最终帮到自己，让对方生产线顺利，早日满产，有正常收入，提高其回款能力，才更有利于后续的回款。
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1534227492605-20 22:19
@15341583893: 
现在目前的情况是由于各种原因，项目建设达到验收的时间拖后太久，还不能满产，导致仍无法回款。但按会计制度，项目建设好了，通过了验收就得确认收入。所以就出现收入已确认，但回款为0的情况。
藏格如何说，我没仔细研究了解过，但那是藏格的内部事情，自有监管层把控。蓝晓跟他只是商业交易，只管按合同做好，只管跟对方要钱就行了，蓝晓合规合法就行，目前也没有哪个地方看出蓝晓有不合规，不合法，一切讲得很清楚，就是因为对方付款进度影响到蓝晓，但这个事在任何公司都会遇到，就换句话讲就是自己做生意，都不能保证每笔对外款项都能正常，及时到位，更何况蓝晓盐湖提利合同的签定时18年中后期，当时无论是整个行业的景气度以及对方的财务状况及信用都良好，时隔两年了，出现变化也不是蓝晓所想，提锂环境，涉及技术难度也超出预期。但是预到了问题是想办法去解决，也不能因此就说蓝晓造假。
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1534285274305-20 21:46
@15340042619: 
蓝晓的提锂技术如果有问题那就完了，这个必须先确定了
是的，目前从公司的表述来看，公司的技术是不存在问题的了。
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1534338337405-20 21:44
所以，哪个人zha来惹我，我必不会讲什么斯文！
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1534075361905-20 21:43
致于3月以来股价表现，既有市场情绪及格局的因素，也有蓝晓自身两大盐湖提锂项目悲观舆论的影响，大多数没有所谓利空影响的股也同样从高点大跌下来并没涨，3月以来除了疫情受益概念股，喝酒吃药，基础民生等不受疫情影响的行业及公司，还有近段科技股以外，哪个股涨了？看看我的自选股吧，都属于什么股？
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1534146306505-20 21:33
从我个人的看法，其实景泰项目的风险并不大，只要公司的技术是过关的。做为长期投资者，我们只能是对蓝晓公司有信心，就是因为对他技术水平有信心才去买他了。当然任何投资都有风险，没有100%确定性的东西，就好比这次突发新冠疫情，改变了，影响了很多东西，但是现实我们得去面对，多少企业一季度业绩大下滑，甚于是亏损，多少种小企业倒闭了，至今中国乃至全球经济都还没正常，做人不能太李刚。还有藏格，景泰盐湖提锂实际难度超出了公司的预期，导致进度大拖后。
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1534249324105-20 21:25
@15341583893: 
现在目前的情况是由于各种原因，项目建设达到验收的时间拖后太久，还不能满产，导致仍无法回款。但按会计制度，项目建设好了，通过了验收就得确认收入。所以就出现收入已确认，但回款为0的情况。
看看藏格年报16页的研发投入是怎么说的，藏格和蓝晓有一个没说实话
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1534015461805-20 21:18
景泰项目换句话讲，本质就是蓝晓自己建设，营运生产碳酸锂，期限10年，别人提供：提供符合设计要求的稳定足量卤水供应；负责项目建设所 需要的外部审批手续，包括不限于项目立项和环评、安评；提供生产线所需要的厂房、水、 电、气、办公等公用配套设施；负责碳酸锂成品的仓储管理和销售。这样的生意如做亏本收不回钱，那只能说明蓝晓得技术，管理水平不够。风险主要来自蓝晓本身。
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1534158389305-20 21:11
现在目前的情况是由于各种原因，项目建设达到验收的时间拖后太久，还不能满产，导致仍无法回款。但按会计制度，项目建设好了，通过了验收就得确认收入。所以就出现收入已确认，但回款为0的情况。
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1534317302405-20 21:05
而且碳酸锂能否赢利只是关系到利润分成，跟项目合同金额是没有关系，只要达产满产生产了，第二个月起就按月支付回款。碳酸锂价格高，赢利好，就能多得到分成，碳酸锂价格如低过成本价，没有赢利，只是没有利润分成，但合同建造款得一样要每月付。
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1534004261905-20 20:58
蓝晓的提锂技术如果有问题那就完了，这个必须先确定了
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1534053376905-20 20:57
再来看一下当下碳酸锂价格项目经济效益如何：2019 年以来，碳酸锂价格有所回落，基于公司盐湖提锂技术，根据目前数据初步测算， 当前技术水平下项目碳酸锂生产的成本仍低于当前销售价格，具有明显的盈利性。未来碳酸 锂价格出现波动，公司持续成本优化的技术以及运营能力也将保证项目合理的盈利水平。系 统装置技术改进和升级是公司技术优势所在，持续降低成本，通过提高应用工艺，从而降低 13 项目运营成本，以获取最好的盈利水平。 综上，本项目可行性的基础背景未发生变化，项目可行性亦未发生重大不利变化。
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1534252464105-20 20:55
疫情复工后，公司锦泰项目组工作人员第一时间返回马海项目现场。完成除硼及后处理 单元提质改造收尾，陆续重启调试试生产。计划二季度内实现满产，投产次月将逐月回款。 二期建设将在一期达产后启动，届时一期回款将分担二期建设投资，不足部分以公司自有资 金承担。截止 3 月底，公司拥有货币资金余额 4.16 亿元，扣除可转债募集资金后自有资金 3.26 亿元，足够支持公司发展所需的资金需求。综上，项目启动支付资金规模有限，公司有相应 资金储备。后续项目陆续实现自身资金返还，滚动建设，资金垫付不会对公司财务状况造成 重大不利影响。
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1534169435805-20 20:54
公司承担的 7000t/a 碳酸锂项目计划分成两期实施，一期于 2018 年 6 月开工，截至 2019 年末，公司已完成 2 条 1000t/a 碳酸锂生产线的建造并投产运行。一期建设完成滞后于合同 约定。春节疫情过后，利用停工停线的机会，公司进行了除硼后处理单元的升级，现已陆续 启动产线。 该项目实施过程中不存在工程转包的情形。 截止目前，生产线已产出碳酸锂产品，并向客户送样测试因产量未实现满负荷生产，尚 未形成规模销售。
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1534010284305-20 20:53
达到回款时间是由蓝晓决定，因为生产线由蓝晓建造，生产线的生产营运，管理都是蓝晓负责，何时能满产，当然是蓝晓决定（技术水平），所以现在还不能说景泰方任何话。
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1534398407905-20 20:49
多认真看回复函，景泰一期是验收确认两条生产线收入1.8亿，这是合同价（包含利润），公司到目前为止实际投入0.98亿建设资金，500万营运费用（目前是调试优化期），回款为0，那是因为合同约定是达产满产后第二个月起才每月回款，现在仍处在调试期，还未达到合同回款的条款，所以当然还不会有回款。现在不能表明景泰项目有问题，起码也要达到回款条件后，看回款情况才再说。
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1534231259005-20 20:40
回复： 截止目前，锦泰一期项目已建成，启动达产提质调试阶段，按照公司装置集成类业务平 均毛利率测算，3000t/a 生产线预计建造成本资金约 1.5 亿元，截止 2020 年 3 月底，公司已完 成支付 0.98 亿元，剩余部分根据设备发生采购合同约定执行。二期建造款预算 2 亿元目前尚 未发生。截止 2020 年 3 月底，公司已完成运营成本支付 0.05 亿元。根据合同约定，生产线 投产次月，客户开始回款，目前一期项目已重启项目提质达产调试，尚未满产运行，未到回 12 款节点，符合合同约定。
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1534227270605-20 20:40
年报 显示，截至报告期末，3000t/a 碳酸锂生产线完成 2 条线的运行调试验收，其余正在调试中， 报告期内你公司因该项目确认收入 18,053.10 万元，累计确认收入 18,053.10 万元，累计回款 0 元；4000t/a 碳酸锂生产线技术方案已完成，尚待实施。
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1534027253405-20 18:51
你字多，信你
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三安光电 33.90 -1.74% 0.7 19.60
平安银行 18.28 3.57% 0.9 16.85
兴源环境 3.66 -2.40% 1.5 3.56
东亚机械 14.88 -3.50% 8.3 14.87
名称 最新 涨跌 换手 十日
0.00 0.00% 0.00
公司简介

公司名称：蓝晓科技

股票代码：sz300487

市场类型：创业板

上市日期：日

所属行业：化工原料

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公司全称：300487.SZ

英文名称：300487.SZ

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公司网址：www.sunresin.com

电子信箱：pub@sunresin.com

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